Rendu célèbre par l’investisseur américain Ray Dalio, le portefeuille 4 saisons (ou All Weather portfolio), promet d’allier sécurité et rendement en toute circonstances.
Alors est-ce le portefeuille parfait pour les profils prudent ? Peut-on s’en inspirer pour construire un portefeuille d’investissement plus offensif ?
Dans cet article, je vous explique tout sur le portefeuille 4 saisons de Ray Dalio.
Qui est Ray Dalio ?
Ray Dalio est un homme d’affaires et investisseur américain. Il est considéré comme l’une des figures les plus influentes de la finance moderne. Fondateur de Bridgewater Associates, l’un des plus grands Hedge-fund (fonds d’investissement spéculatif) au monde. Il a bâti sa réputation sur une compréhension profonde des cycles économiques.
Sa philosophie repose sur une idée simple : personne ne peut prédire l’avenir avec certitude. Au lieu de chercher à prédire l’évolution des marchés financiers, Ray Dalio a cherché à créer un portefeuille tout terrain, capable de résister à n’importe quelle crise économique.
Cette recherche de l’allocation d’actifs parfaite en toutes circonstances, a donné naissance à la stratégie « All Weather ».
Quelles sont les 4 saisons économiques, selon Ray Dalio ?
Selon Dalio, il existe quatre « saisons » économiques :
- Croissance avec inflation : la croissance économique est forte, la consommation importante, mais cela entraîne une hausse des prix.
- Croissance avec déflation (baisse générale des prix) : plus rare, cette phase est basée sur une croissance sans hausse de prix, mais plutôt des baisses.
- Récession avec inflation (appelée stagflation) : l’économie ralentit mais les prix continuent à augmenter. C’est l’une des phases les plus complexe à gérer pour les investisseurs.
- Récession avec déflation : c’est une phase de ralentissement économique profond, avec baisse de la consommation et de l’investissement des entreprises.
La composition du portefeuille 4 saisons
Le portefeuille All Weather est largement diversifié. La répartition des différentes classes qui le compose doivent permettre de réduire la volatilité, et maintenir un bon niveau de performance, quelle que soit la saison économique.
Voici la répartition type de ce portefeuille :
- 30 % d’Actions : pour capter la croissance économique.
- 15 % d’Obligations à moyen terme : pour réduire la volatilité en cas de choc économique
- 40 % d’Obligations d’états à long terme : pour la protection en période de récession ou de déflation.
- 7,5 % d’Or : une valeur refuge contre l’inflation.
- 7,5 % de Matières premières : pour profiter des cycles de hausse des prix.
Aujourd’hui, un investisseur particulier peut facilement reproduire ce schéma via des ETF (fonds indiciels), qui permettent d’acheter ces actifs à moindre coût.
Quelle performance pour le portefeuille 4 saisons ?
Sur les 20 dernières années, le portefeuille 4 saisons fait moins bien que le MSCI World, avec 6,6%/an, contre 8,9%/an pour le MSCI World.
En revanche, sa volatilité est de 9,3% contre 13,5%.
Le portefeuille All Weather est donc un peu moins performant, mais en contrepartie moins risqué. Il peut donc s’avérer plus pertinent pour des profils défensifs, qui ont du mal avec la volatilité de la bourse.
Comment construire son propre portefeuille All Weather ?
Pour construire votre propre portefeuille en suivant les principes de Ray Dalio, mais sans trop complexifier la gestion, vous pouvez procéder de la sorte :
- Investir 30% de votre patrimoine en actions sur un PEA, via un ETF Monde par exemple. Afin de profiter d’une bonne diversification sans complexifier votre stratégie.
- Pour la partie obligations, vous pouvez opter en partie pour du fonds euros (en grande partie composé d’obligations). Et compléter avec un ETF obligataire ou des fonds obligataires datés, sur assurance vie ou Compte-titres.
- Pour l’or : un ETF or fera parfaitement l’affaire.
- Pour les matières premières : vous pouvez trouver des ETF matières premières, éligibles au PEA.
N’oubliez pas de conserver une épargne de précaution, sur un livret A par exemple.
Disclaimer : il ne s’agit pas de conseil en investissement. Faites vos propres recherches pour construire le portefeuille qui vous convient personnellement selon votre profil, vos projets etc.
Les avantages de l’approche All Weather en bourse
Le principal atout est la sérénité psychologique. Pour un investisseur prudent, voir son capital chuter brutalement est difficile à supporter. L’approche All Weather réduit ce risque émotionnel.
De plus, c’est une stratégie passive. Elle ne demande que très peu de gestion : un simple rééquilibrage une ou deux fois par an suffit pour maintenir les proportions initiales. C’est donc l’idéal pour ceux qui veulent faire fructifier leur épargne sans passer leurs journées à suivre la bourse.
Enfin, il offre une protection robuste contre l’inflation, un risque souvent oublié par les épargnants.
Les limites de cette stratégie d’investissement
Malgré ses qualités, ce modèle n’est pas parfait. La forte exposition aux obligations (55 % du total) est risquée dans un environnement de remontée brutale des taux d’intérêts. Car, lorsque les taux montent, le prix des obligations baisse.
De plus, pour des investisseurs jeunes avec un horizon de placement long terme, ce portefeuille peut paraître trop défensif.
Il ne faut pas oublier qu’il s’agit avant tout d’une stratégie destinée à réduire le risque, et non pour optimiser la performance.
En conclusion : que vaut le portefeuille 4 saisons de Ray Dalio
Le portefeuille 4 saisons de Ray Dalio reste une référence dans une optique de protéger son patrimoine. L’allocation d’actifs proposées permet un bon équilibre, idéal pour les profils prudents.
Pour les investisseurs plus offensifs, il peut servir de base mais être ajusté pour le rendre plus dynamique. Vous pouvez, par exemple, remplacer une partie des obligations par des SCPI, afin de générer des revenus passifs.
En résumé, c’est un excellent point de départ pour comprendre que la bourse subit les cycles économiques, et que chaque classe d’actifs peut avoir un intérêt selon le contexte.
Avertissement : le contenu proposé est de nature éducative et générale. Il ne s’agit pas de conseil en investissement au sens des articles L. 321-1 et D. 321-1 du Code Monétaire et Financier. Et encore moins de conseil personnalisé.
L’investissement comporte des risques de perte. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Matthieu Jeannot, fondateur d’Argent Conseil
Diplômé d’un master en banque et finance, certifié AMF, ancien conseiller bancaire et conseiller en gestion de patrimoine.
Mon objectif est de permettre à chacun d’acquérir les connaissances de bases pour gérer au mieux son argent et exploiter tout le potentiel de ses finances.
